近日央行宣布，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。強調釋放約增量資金，可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。業內分析，此輪降準的關鍵點有兩個：一是一次下調存款準備金率1個百分點，而不是常見的0.5個百分點，力度非常大，時間點和降準幅度都超預期；二是并沒有使用駕輕就熟的“定向降準”，而是堂堂正正的全面降準。

　　那么央行降準對棉花和紡織產業有哪些影響呢？筆者看法歸納如下：

　　其一、對籽棉、皮棉價格的止跌企穩乃至反彈起到支撐作用。從調查來看，9月中旬以來新疆籽棉收購價格整體回落0.2-0.3元/公斤（含手采、機采棉），2018/19年度皮棉銷售報價下跌超過800元/噸，鄭棉CF1901合約價格下跌達到1300元/噸以上（跌幅8.13%），導致貿易商、棉花加工企業和農民恐慌情緒濃重。央行大規模降準且增量資金重點投向小微企業，利于軋花廠、棉花貿易商、紡織廠等獲得信貸資金支持，整個產業鏈資金壓力緩解，收購和產銷信心得到恢復。

　　其二、對榨油廠、短絨廠等信貸需求依賴較大的企業有利好，棉籽交售價格有望繼續上行，緩解軋花廠成本壓力。隨9月份國內棉花采摘、收購、加工提速，疆內外棉油廠、短絨、漿粕等行業也迎來久違的產銷兩旺，但對于大部分中小油廠、短絨企業而言，近幾年申請銀行貸款的難度越來越大，直接制約了棉籽等收購和加工，央行降準釋放流動性利于油廠等棉副企業現金流補充，棉籽交售價逐步走高刺激軋花廠放量收購。

　　其三、利于棉紡織企業提前采購2018/19年度新棉，補充原料庫存，提高紗布、服裝等產品競爭力。從時間上來看，進入10月份以后國內各棉紡織廠、服裝企業都要面臨回收貨款、及時還貸的壓力，再加上競拍儲備棉已占用一定量流動資金，一旦出現棉紗、坯布、服裝銷售減緩甚至滯長，棉花中下游產業鏈資金問題就比較突出，高品質新棉的補庫期很可能后延至11月中旬前后，不利于皮棉、籽棉價格企穩，農民收益受到損害，降準至少階段性破解了部分紡織、服裝企業的資金困局。

　　其四、緩解中美貿易戰等利空因素對我國紡織、服裝企業的沖擊，利于棉花、棉紡織企業接單并安排生產。從調查來看，由于擔憂美方對中國剩余2600多億美元進口商品加征關稅的預期，國內一部分紡服企業、外貿公司已大幅減少或拒接美方訂單，市場恐慌情緒較濃。“十一”期間美元指數再次上破95，對大宗商品反彈形成打壓，ICE主力合約一度跌破76美分/磅整數關口，鄭棉多頭也成了“驚弓之鳥”，央行降準不僅釋放資金流動性，更給了企業對抗外圍風險的底氣和信心。

[編輯：田田]