7月17日上午10點，央行公布了“2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(七期)招投標結果”，傳遞了引導市場利率走低的重要信號(將大有可能降低全社會融資成本)。一些機構、經濟學家分析，按照目前貨幣乘數5.4左右來計算，通過“中央國庫現金管理商業銀行定期存款”每釋放1500億，理論上可以衍生出8100億的廣義貨幣M2。央行的根本目的是提供中小企業資金的流動性，因為中小企業評級偏低一些，在目前的正常情況下，銀行資本金很匱乏，風險暴露，銀行肯定購買高評級債，傳統的流動性手段未必會將流動性輸送到中小企業。7月18日，銀保監會召開疏通貨幣政策傳導機制做好民營企業和小微企業融資服務座談會。要求“大中型銀行要充分發揮‘頭雁’效應，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業金融機構小微企業實際貸款利率明顯下降。逐步降低對抵押擔保和外部評估的依賴，從源頭上降低小微企業融資費用負擔”。

　　短短兩日，央行、銀保監會相繼出手，目的非常明確給中小企業提供流動性，降低、改變因金融去杠桿給中小企業造成的融資難、成本上升等風險。棉花、棉紡織企業和服裝等企業都將從這輪“央行釋放流動性”中獲得巨大益處，資金鏈繃緊乃至面臨斷裂的可能性下降，利于經營；生產、銷售等各環節平穩和高效的運行，將對涉棉企業心態、棉花市場走向等產生哪些影響呢？筆者簡單最納如下。

　　其一、鄭棉、棉花現貨市場價格企穩。進入7、8月份，國內囤棉企業普遍面臨突出的還貸壓力，6月下旬以來我國棉紗、坯布、服裝等產銷逐漸進入淡季，紡服企業不僅貨款回收進度減緩，同時鄭棉倉單(含有效預報)突破45萬噸，缺乏投機資金入市、基本面配合而反彈乏力。隨著央行、銀保監會針對中小微企業釋放足夠的流動性，棉花、紡服等企業現金流壓力得到有效緩解、解決，棉價或進入企穩到加速反彈的“倒計時”。

　　其二、有望提高2018/19年度籽棉收購和加工價格，維護棉農收益和植棉積極性。隨釋放的資金注入軋花廠、棉花貿易企業、棉紡織廠等各環節，不僅刺激2018/19年度棉花加工、經營企業提前開秤收購、而且對籽棉、皮棉價格的接受能力和消化水平全面提高，棉農增產增收有望實現。從調查來看，由于2018年植棉物化成本增長及新疆部分棉區單產預計下滑，農民對2018/19年度籽棉收購價期望值比較高(手采棉40%衣分或破8元/公斤)。央行大規模釋放流動性，不僅緩解了涉棉企業的還貸壓力，而且為2018/19年度籽棉收購提供了資金保障，農民收入提高、植棉熱情繼續升溫；

　　其三、2018年儲備棉輪出競拍成交率有望上升。截至7月23日，2018年儲備棉輪累計計劃出庫279萬噸，累計出庫成交166.08萬噸，成交率為59.5%。以此成交率推算，2018年儲備棉輪出成交總量或將突破220萬噸。近日掛拍儲備新疆棉資源數量上升，表明對于8、9月份可能出現的高品質、高可紡性棉花供應壓力，相關部門早有研判和應對措施，可以滿足紡織企業的需要。隨中小紡企、棉花貿易商資金狀況好轉，將加大參于儲備棉競拍力度，利好儲備棉輪出。

 

[編輯：田田]