攪動全球市場七年的零利率時代或將就此終結。

　　北京時間周四，12月17日凌晨3點，美聯(lián)儲將公布利率決議，3點30分美聯(lián)儲主席耶倫將召開新聞發(fā)布會。

　　早在2013年，美聯(lián)儲就已經(jīng)開始提出將在未來合適時機退出量化寬松。而加息的預期從2014年年底開始逐漸加劇，卻從未像現(xiàn)在這樣真實：根據(jù)《華爾街日報》最新調(diào)查顯示，97%的經(jīng)濟學家都預計美聯(lián)儲將于周三的議息會議加息。僅3%的調(diào)查對象表示預計美聯(lián)儲會等到明年再行動。

　　經(jīng)濟相對繁榮，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，潛在的通脹率趨勢已經(jīng)與美聯(lián)儲中期的2%年通脹率目標極為接近，世界第二大經(jīng)濟體的中國經(jīng)濟情況正在逐步穩(wěn)定，這些都為美國加息掃清了障礙。"這是一個時代的終結，美聯(lián)儲需要一個標志性的事件，慶祝金融危機結束。"一位紐約對沖基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　后續(xù)劇本最為關心

　　首次加息只是政策緊縮征程邁出的第一步，市場觀察者認為，美聯(lián)儲應該是有三個步驟：12月加息，1月讓市場穩(wěn)定，然后再靜觀其變，最早在3月16號下次會議之前，會有新一輪的加息行動。美聯(lián)儲此前曾強調(diào)首次加息時點并不重要，重要的是加息路徑，而影響加息路徑的關鍵因素在于通脹。美聯(lián)儲對通脹的預期將為其貨幣政策走向帶來關鍵性的指引。美國通脹率已經(jīng)連續(xù)三年多低于美聯(lián)儲2%的目標。美國國際集團(AIG)董事總經(jīng)理和代理首席經(jīng)濟學家莫恒勇(Henry Mo)表示，目前市場最關心的是具體如何升息，以及如何調(diào)控長期利率。

　　美聯(lián)儲在9月決議聲明稱，將2016年底聯(lián)邦基準利率預期從1.625%下調(diào)至1.375%。將2017年底聯(lián)邦基準利率預期從2.875%下調(diào)至2.625%。將長期聯(lián)邦基準利率中值預期從3%上調(diào)至3.5%。盡管美聯(lián)儲在之前的9月預測中指出，明年將會進行4次、累計100個基點的加息，但由于懷疑美國經(jīng)濟承受緊縮后貨幣政策以及國外潛在動蕩局勢的能力，市場進入更為漸進的緊縮進程。

　　英國《金融時報》調(diào)查的預測，24%受訪經(jīng)濟學家中，預計明年加息兩次，每次25個基點，39%預計加息3次，30%預計加息4次。整體而言，美聯(lián)儲將在2016年加息75個基點，在2017年還會加息100個基點。

　　加息后會發(fā)生什么?

　　加息大局已定，而加息政策本身是否能夠達到其效果?市場近期出現(xiàn)了很多不同的聲音。《華爾街日報》本月對65位經(jīng)濟學家進行了調(diào)查，超過半數(shù)的受訪者認為未來五年內(nèi)聯(lián)邦基準利率可能或非常可能再度降至接近零的水平。10位受訪者稱，美聯(lián)儲甚至可能會像歐洲央行和其他一些央行那樣把利率降至負值，這意味著金融機構得為其存放在央行的資金支付費用。悲觀的原因在于，美國經(jīng)濟受到海外沖擊;通貨膨脹率持續(xù)偏低;一些新的金融泡沫破滅并打擊經(jīng)濟;商業(yè)擴張周期失去動能：美國經(jīng)濟自1854年以來經(jīng)歷過33個擴張周期，當前的周期時間已達78個月，超過了29個擴張周期所持續(xù)的時間。紐約一家對沖基金董事總經(jīng)理朱寧表示，美國加息不利全球經(jīng)濟增長，但是相當?shù)挠绊懸呀?jīng)體現(xiàn)在資產(chǎn)價格、匯率里面了。"其實全球工業(yè)部門盈利都很疲軟，美國企業(yè)債券特別是高收益?zhèn)硷柺軟_擊。如果進一步惡化，這次加息很有可能重復歐洲央行在2011年歐債危機前貿(mào)然升息兩次的錯誤。"朱寧表示。

　　美銀美林全球外匯主管David Woo認為，是美國長期的低利率政策導致了包括中國、巴西、俄羅斯甚至澳大利亞等國家被迫增加借貸，除美國外很多國家杠桿率都出現(xiàn)大幅度增加，而在加息的環(huán)境下出現(xiàn)很多外部風險，而這又會反過來影響美國經(jīng)濟。

　　美聯(lián)儲從未在經(jīng)濟周期如此晚的階段開始加息。該央行已連續(xù)七年把聯(lián)邦基準利率維持在接近于零的水平，將近10年沒有加息。在如此長的時間內(nèi)把利率維持在如此低的水平，可能是幫助美國經(jīng)濟取得增長并降低了失業(yè)率的因素之一。美國失業(yè)率從2009年10%的最近峰值降至上個月的5%。同時，等待了這么久意味著美聯(lián)儲開始加息的時候可能正是經(jīng)濟擴張本身快結束的時候。