二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體亮麗，但其中4月份、5月份的數(shù)據(jù)較好，6月份數(shù)據(jù)開(kāi)始呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。由于國(guó)內(nèi)需求受到政治不確定性的沖擊，三大產(chǎn)業(yè)部門(mén)6月份的PMI指數(shù)均有所回落。未來(lái)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將面臨挑戰(zhàn)。
“系列采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)表明，二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到0.4%。”數(shù)據(jù)提供商馬基特公司首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森在最新的英國(guó)服務(wù)業(yè)PMI報(bào)告中說(shuō)，相比一季度0.2%的增速，這一數(shù)據(jù)大為改觀。但仔細(xì)分析相關(guān)數(shù)據(jù)走勢(shì)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，下半年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩已成大概率事件。
直接影響投資者對(duì)未來(lái)英國(guó)經(jīng)濟(jì)信心的是服務(wù)業(yè)PMI最新數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為53.4，低于此前5月份的53.8；服務(wù)業(yè)部門(mén)增速已經(jīng)放緩至9個(gè)月以來(lái)的最低水平。其中，服務(wù)業(yè)部門(mén)活動(dòng)增速放緩主要是因?yàn)榻谛聵I(yè)務(wù)數(shù)量放緩，產(chǎn)出水平下滑至今年2月份以來(lái)最低水平。
引發(fā)各方關(guān)注的是，服務(wù)業(yè)企業(yè)的商業(yè)信心大幅下降。雖然服務(wù)業(yè)企業(yè)總體對(duì)未來(lái)12個(gè)月的中期前景表示樂(lè)觀，但是信心指數(shù)已經(jīng)下降至2011年12月份以來(lái)的最低水平。分析認(rèn)為，鑒于商業(yè)信心的大幅下降和家庭實(shí)際收入面臨高通脹的局面，未來(lái)英國(guó)服務(wù)業(yè)增速將面臨挑戰(zhàn)。
此前，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)部分成員認(rèn)為，近期制造業(yè)部門(mén)的快速增長(zhǎng)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一定基礎(chǔ)，能夠在一定程度上彌補(bǔ)居民消費(fèi)和服務(wù)業(yè)的放緩。這一觀點(diǎn)得到了部分?jǐn)?shù)據(jù)支持，二季度制造業(yè)平均PMI高達(dá)55.9，為3年來(lái)最高水平。但仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，二季度制造業(yè)PMI平均指數(shù)攀高主要是4月份和5月份數(shù)據(jù)較好，其中5月份PMI數(shù)據(jù)高達(dá)56.3。進(jìn)入6月份，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)開(kāi)始回落，最新PMI數(shù)據(jù)低于此前預(yù)期的56.5，下降至54.3。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)一直是英國(guó)脫歐公投以來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增速的關(guān)鍵因素，但消費(fèi)對(duì)國(guó)內(nèi)耐用消費(fèi)品和非耐用消費(fèi)品的生產(chǎn)拉動(dòng)正在進(jìn)一步下降。6月份耐用消費(fèi)品產(chǎn)量微增0.1%，非耐用消費(fèi)品產(chǎn)量則下降了3.2%。
此外，英鎊貶值帶來(lái)的出口競(jìng)爭(zhēng)力也是支撐英國(guó)脫歐公投后的又一經(jīng)濟(jì)支柱。然而，6月份數(shù)據(jù)顯示，英鎊貶值對(duì)出口訂單的拉動(dòng)作用也開(kāi)始下降，出口訂單數(shù)量已連續(xù)數(shù)周不及預(yù)期，新出口業(yè)務(wù)量增速為5個(gè)月以來(lái)的最低水平。
因此，標(biāo)準(zhǔn)人壽投資集團(tuán)高級(jí)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·麥凱恩對(duì)部分貨幣政策委員的觀點(diǎn)提出了質(zhì)疑。他表示，制造業(yè)雖然在二季度保持了相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)，但前瞻性數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，進(jìn)入下半年后將面臨巨大的挑戰(zhàn)。同時(shí)，制造業(yè)只在英國(guó)GDP中占據(jù)10%的份額，要彌補(bǔ)占比超過(guò)75%的服務(wù)業(yè)增速放緩缺口困難巨大。
支持麥凱恩這一判斷的還有建筑業(yè)PMI數(shù)據(jù)。6月份建筑業(yè)PMI數(shù)據(jù)也從5月份的高位回落至54.8。客戶(hù)反饋表明，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)12個(gè)月的前景表示擔(dān)憂(yōu)，尤其是商業(yè)地產(chǎn)投資謹(jǐn)慎情緒上升明顯，商業(yè)信心指數(shù)回落至今年最低水平。
分析認(rèn)為，造成6月份三大產(chǎn)業(yè)部門(mén)PMI指數(shù)回落的共同原因在于國(guó)內(nèi)需求受到政治不確定性的極大沖擊。其中，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)部門(mén)企業(yè)反饋顯示，二季度雖然外部環(huán)境有所改善，但是國(guó)內(nèi)大選和脫歐談判開(kāi)始造成大量國(guó)內(nèi)企業(yè)推遲投資和訂單決策。此前4月份和5月份強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)主要得益于國(guó)內(nèi)需求的提振，6月份政治事件的沖擊造成總體需求和訂單增速回落。
建筑業(yè)部門(mén)也反饋表示，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和政治不確定性的擔(dān)憂(yōu)，英國(guó)國(guó)內(nèi)建筑業(yè)企業(yè)客戶(hù)關(guān)于未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的投資決策一再推遲，造成建筑業(yè)新訂單數(shù)量不足。
分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)三季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將進(jìn)一步面臨挑戰(zhàn)。此前英格蘭銀行貨幣政策委員邁克爾·桑德斯和行長(zhǎng)馬克·卡尼都表示將退出部分寬松政策，但系列前瞻性經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為英國(guó)央行的鷹派表態(tài)澆了一盆冷水。
各方認(rèn)為，雖然近期英格蘭銀行加息態(tài)度漸顯，但強(qiáng)調(diào)未來(lái)加息將綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)。當(dāng)前，脫歐不確定性和英國(guó)國(guó)內(nèi)政治不穩(wěn)定性已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模影響商業(yè)投資決策，未來(lái)央行在控制超低利率環(huán)境及融資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)融資便利化之間作出權(quán)衡更為困難。因此，短期內(nèi)加息可能性遭到了更多機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。
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